pzhan666@gmail.com

11月政策前瞻：政策保持定力，货币宽松受限LPR推出以来，市场一直期待央行下调LPR的基准利率——MLF利率。但MLF利率的下调一直缺席，此前LPR的下降靠的是银行报价加点数的压降，而10月LPR维持不变。回顾历史上的降息周期，每次降息CPI均处于下行周期，且通胀都降至政策目标以下。而当前通胀上行加速，经济增长有韧性，基本面并不支持央行进一步放松。但是另一方面，过去央行的加息周期均伴随PPI的正增长。当前PPI降幅扩大，预计四季度PPI或依然位于负值区间，再加上3季度GDP增速再创新低，货币也不至于收紧。

这一年李彦宏37岁，成为最受追捧的互联网新星之一。并在此后很长时间里，他带领的百度也被认定为中国互联网巨头和标杆。当时人们还无法预见，当百度走到上市的第十一年后，因“魏则西事件”引发了前所未有的口碑危机，且公司的商业模式、价值观、未来发展，均不断受到质疑与挑战。2019年，百度遭遇了上市后的首次亏损。

以下为演讲实录摘编：马光远：我想复一下盘，2019年发生了什么，2020年会怎么样？我讲点自己的理解和看法，不一定对。2019年大家普遍的反映是很难，但是我认为很正常。正常在什么地方？就是这一年这么一个情况，我觉得没有任何所超出我们预想的地方。如果说有一个什么东西让我们想象不到，可以叫难。但是，很多的难大家为什么？如果让我回到大家微观的层面，我觉得过去几年，我们做企业的也好，还是做研究的也好，我们的思维仍然没有转换过来。我们对中国经济的看法，对财富和产业的理解，基本是过去的那种思维。所以讲难的时候不知道你那个难是什么意思，是在撒娇还是真的很难，我觉得可能要做一个定义。当然，我们讲目前这种大的情况下究竟怎么去看？我做一个切入点，就是房地产。当然房地产离不开我们大的宏观经济。

不过，银城国际规模扩张中，土地储备并不充裕。记者注意到，银城国际的新增土地货值和新增土地建面，均未进克而瑞发布的上半年百强房企榜单内。公告显示，2018年，银城国际拥有位于中国8个城市的32个项目，其中23个项目由公司开发及拥有，余下9个项目则由合营企业及联营公司开发及拥有。

虽然高盛经济学家认为本季美国经济增长率仅有1.4%，但他们预计今年最后三个月经济增速将反弹，并在2020年上半年加速至2.4%。Menon认为标普500指数到今年年底时将上涨3%到3100点，并预计适度的经济增长再加速，应该会抵销市场不断追高带来的压力。

焦点个股富国银行（WFC）周五宣布，已雇佣Charles Scharf为新任CEO，由此结束长达6个月的遴选CEO过程。Scharf的上一个职位是纽约梅隆银行（BK）的董事长兼CEO。存储芯片生产商美光科技（MU）受到关注，该公司宣布盈利大幅下降，并预计节假日销售表现会令人失望。